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匹克产能倍增巩固市场地位

发布时间:2019-07-14 01:21:08

匹克产能倍增巩固市场地位

据港媒报道,匹克体育(1968) 早前在厦门举行订货会,展出2011 年春夏两季的最新产品,共推出536 款服装和315 款鞋类产品。匹克接获订单的情况非常理想,第一季订单金额同比增长25% ,第二季亦增长24% ,为芸芸体育用品股中表现最优秀之一。匹克主攻内地二、三线城市,避免与大型品牌直接竞争,在品牌、价格定位具有优势,预期订单将维持高速增长。

公司背景:匹克

体育是内地体育用品品牌企业,主要从事设计、开发、制造、分销及推广匹克品牌的运动产品,包括运动鞋类、服装及配饰。匹克在内地的零售点达到6796 个,同时推进国际化策略,其产品已出口至超过70 个国家。目前,匹克是NBA 在内地的官方市场合作伙伴,并与国际篮联(FIBA)、国际女子球联合会(WTA),以及斯坦科维奇杯等多个国际着名赛事组织长期合作。

业绩概况:匹克2010 年度上半年营业额为18.09 亿元(人民币.下同),同比增长33.3%,主要是市场对集团产品的需求增加,以及集团扩充内地分销络所致;毛利6.81 亿元,上升31.8%;纯利3.47 亿元,增加29.6%。期内,毛利率由38 .1%轻微下跌至37.7%,原因是服装产品的生产成本上升高于售价的上升比率,拖累服装产品毛利率有所下降,而服装产品毛利率下降也抵消了鞋类产品毛利率的轻微增长。

同店销售:匹克2010 年第一季、第二季及第三季的同店销售增长,分别达到15.3%、12.5%及13%,预计下半年可维持双位数字以上的增长幅度。同时,匹克维持今年内新增1000 间店铺的目标,上半年店铺净增长为590间,达到6796 间,当中约95%开设于内地二、三线城市,料可受惠于内地城镇化所带来的强劲消费增长。

扩张产能:为应付市场对产品的需求增长,以及一半产品由集团自行生产的目标,匹克计划大幅提升生产能力,在三至四年间增加超过两倍。去年底,集团鞋类生产设施的年产能为720 万双,预计到2013 年底将大幅增加至1570 万双;去年底,服装生产设施的年产能为620 万件,预计到2012 年底将大幅增加至1870 万件。

估值:参考彭博统计资料,目前追踪匹克的大行有十五间,全部给予「买入」评级,平均目标价7.31 港元。预测2010 年每股盈利0.383 元,以昨天收市价计算,预测市盈率十五点七倍。与内地同业比较,龙头股李宁(2331)2010 年预测市盈率十九点四倍,安踏(2020)预测市盈率二十三倍,特步国际(1368)及361 度(1361)预测市盈率分别为十六点五倍及十二点九倍。

优势:

(一)受惠内地城市化发展(二)主攻篮球体育用品定位清晰风险:

(一)劳工成本持续增加

(二)全球经济再现衰退令消费信心回落思聪

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