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金融全面提振银行盈利荐4股

发布时间:2019-09-13 19:26:30

金融:全面提振银行盈利 荐4股 2016-0 -01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

事件:中国人民银行决定,自2016年 月1日起,普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,以保持金融体系流动性合理充裕,引导货币信贷平稳适度增长,为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

点评:

“雨露均沾式”释放流动性约7000亿元,全面利好银行盈利。本次降准未延续去年多次使用的定向降准,而是全面下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,为银行注入流动性7000亿元左右,参照银监会监管数据2015年四季度末,商业银行当年累计实现净利润15926亿元,平均资产利润率为1.10%,静态测算,估计提升银行净利润约50BP,提振银行本年度业绩表现。

监管层表态货币政策宽松,引导银行信贷结构调整,有保有压支持供给侧改革。

G20总体形成三点共识:维持经济稳定、避免竞争性贬值、进行结构性改革。央行行长周小川也表态,中国货币政策处于“稳健略偏宽松”的状态,财政部部长 表示货币政策可能还要继续保持适度宽松。供给侧改革推进下,银行对于产能过剩行业的信贷投放进行收缩是必然,但供给侧改革的另一面应该还有产业升级所必需的信贷支持,即新兴战略产业进行更大力度的信贷投放。本次降准提到的“引导货币信贷平稳适度增长,为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境”即是在给银行注入流动性的情况下,引导信贷投放有保有压。

银行股今日表现大超大盘,不良贷款证券化+降准超预期利好频出。今日上证下跌2.86%,银行指数逆势上涨0. 6%,取得相对收益 .22%,银行板块在大盘趋弱的情况下表现坚挺。近期银行不良资产证券化试点的推出是银行加快处置不良贷款的实质推进,释放出银行处置不良、进行资产盘活的积极信号,试点之后有望继续扩大范围。银行板块当前PB0.88,估值已处于历史底部区间,降准与不良贷款证券化超预期推出,将对银行股价表现形成正向支撑。

银行板块看基本面,更看改革预期。沿着人民币国际化和银行改革转型的两大逻辑,短期内关注低估值标的,中长期参考成长性、防御性和差异化发展模式。重点推荐:宁波银行(资产结构调整,大零售)、华夏银行(混改标杆、事业部改革)、光大银行(金控潜力股、理财子公司、新行长上任)、招商银行(一体两翼、轻型银行战略;员工持股)。

风险提示:经济下行超预期。

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